国内高频指标跟踪（2023年第19期）（海通宏观 李林芷、梁中华）
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·概 要 ·
国内经济数据整体表现平稳，不过上周有部分亮点值得关注。消费方面，虽然商品和服务消费总体表现平淡，但部分商品价格指标如义乌小商品、临沂日用品价格指数等出现企稳回升迹象，或反映当前供需关系有所改善。投资方面，地产销售出现边际改善，不过能否传导至投资、开工端仍需观察。生产方面，汽车、光伏等新兴行业仍保持强势，传统行业中煤电和聚酯出现明显改善。
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三大高频同步指标
海通宏观高频同步指标：截至6月4日，5月生产同步指标（HTPI）为4.31%， 4月值为8.85%；5月出口同步指标（HTEXI）为-2.42%，4月值为3.35%；5月消费同步指标（HTCI）为10.98%，4月值为18.01%。2
具体高频指标跟踪
2.1 交通：基本持平客运和货运水平总体与前一周持平。城市内客运方面，18城地铁客运量相较于2019年的修复水平从前一周的113%小幅下降至112%左右。不过不同城市之间存在分化，一线城市的市内交通修复水平较前一周改善，但二三线城市市内交通的修复水平从前一周的140%左右下降至135%左右。城市间客运方面，百度迁徙指数相较于2021年的同比涨幅较前一周小幅收窄，从145%左右降至142%左右，一线城市迁入迁出指数相较于2021年边际改善，但主要是由于2021年同期广州等地疫情影响，基数偏低。日均国内航班数环比由正转负，不过港澳台、国际航班执行数仍在增长。货运继续小幅边际回落，整车货运流量指数相较于2021年和2022年均在边际走弱，不过公共物流园和主要快递企业分拨中心吞吐量指数的修复水平有所改善。2.3 投资：地产销售边际回暖基建方面，资金相关数据中，今年1-5月累计发行专项债20068亿元，略低于2022年和2020年同期，但仍相对偏高；项目相关数据中，5月土木工程建筑业和建筑安装装饰及其他建筑业PMI中的新订单分项，均保持在荣枯线以上，不过其中土木工程建筑业PMI相较前一月小幅走低。地产方面，30大中城市商品房成交面积小幅边际改善，相较于2019年同比跌幅从前一周的26%收窄至18%，相较于去年的涨幅也从前一周的17%回升至23%。从各线级城市来看，二线城市商品房成交明显边际改善，但一线和三线同比增速仍在回落。相较于一手房市场的回暖，二手房交易却在边际走弱，二手房成交面积较2019年同期的跌幅有所扩大。土地成交面积再度回落至历年同期最低位，溢价率虽有回升但仍偏低。基建地产实体指标方面，水泥出货率仍在下行，不过符合季节性，相较于2019年同期的跌幅与前一周持平；建筑用钢成交量有所回升，较去年同比由负转正，但仍处于历年同期相对低位。
2.4 进出口：部分指标边际改善从海外数据来看，5月韩国和越南出口同比增速分别为-15.2%和-4.7%，与前4月的-14.3%和-17.2%相比，韩国出口小幅走弱，但越南出口明显改善，这一方面受去年同期基数影响，但另一方面或也与两国的出口产品结构有关。从港口数据来看，上周二十大港口和八大离港船舶数、离港载重吨数相较于2019年边际回升。从运价数据来看，国际海运运价（BDI）连续第三周大幅回落，自今年2月底以来再度跌至1000点以下，国内进出口运价也都在继续下行。
2.5 生产：新兴行业仍强新兴行业仍保持强势，传统行业中煤电和聚酯出现明显改善。钢铁行业，上周焦化、高炉、螺纹钢开工率均边际走弱，高炉开工率较2019年同期跌幅再度扩大，从产量来看，螺线卷产量同比跌幅基本与前一周持平。煤电行业，沿海八省日耗煤量大幅逆季节性回升，绝对值为历年同期最高位，这主要是由于今年天气升温较早，带动民用电力需求向好。化纤行业，上游PTA负荷率大幅回落，主要受集中检修影响，中下游的聚酯工厂负荷率明显逆季节性回升，且已超过2019年同期水平，这一方面是由于前期检修完成，另一方面是由于库存低位后的补库需求抬升。橡塑行业，PVC开工率仍在回落，相较于2019年涨幅有所收窄。汽车行业，汽车全钢胎和半钢胎开工率虽然小幅回落，但仍保持高位运行，相较2019年同比再度由负转正，汽车工业景气度仍高。氯碱行业，纯碱开工率仍处于历年同期最高位，较2019年同比涨幅仍在扩大。下游光伏行业，SOLARZOOM光伏经理人指数较前一周继续回升，整体景气度仍高，不过相较于2019年和2022年有小幅边际走弱。
2.6 库存：建材库存边际回落建材库存边际回落，但仍在高位。港口煤炭库存仍在回升，累库压力仍然较大。水泥库容比仍处于历年同期最高位，不过较2019年同期累库速度有所放缓。钢材去库速度有所加快，库存与2019年和2022年同比均在下行。PTA、聚酯切片和涤纶长丝库存天数均在回落，基本符合季节性，但当前绝对天数仍相对偏高。
2.7 物价：金属价格回升CPI方面，食品烟酒等商品带动总价格边际回升。除蔬菜外，主要食品价格均环比下跌，从同比增速来看，鸡蛋、蔬菜、水果价格均在边际走高，仅猪肉价格仍在边际走低。从清华大学公布的iCPI价格指标来看，整体iCPI连续第三周边际回升，这主要由于去年同期的基数走低，从分项来看，其他用品和服务、医疗保健、交通和通信等服务类价格边际走低，食品烟酒价格的边际走高是支撑总体价格指数回升的主要因素。PPI方面，金属价格回升。南华综合指数止跌回升，其中主要是由于金属价格明显走高，但其他分项价格大多仍在回落。能源品方面，秦皇岛港动力末煤（Q5500）平仓价继续跌至765元/吨，进口低煤价冲击和当前煤炭高库存对煤价形成压制；原油价格先跌后涨，这主要是由于美国原油产量偏高，或引致OPEC+减产持续。建材方面，钢材价格较前一周小幅回升，但水泥和沥青价格仍在回落。其他工业品中，铜、铝价格明显回升，这部分由于美国债务上限谈判达成原则协议后，海外风险干扰减弱。PTA价格小幅回落，不过下游涤纶长丝价格明显回升。碳酸锂价格持续上升，突破30万元/吨，增速较前一周小幅回升。
2.8 流动性：人民币小幅升值资金面维持宽松。上周R001、DR001、R007和DR007分别收于1.61%、1.48%、2.05%和1.94%，资金利率较前一周上行。上周央行净投放资金610亿元，其中逆回购到期量180亿元，并累计开展逆回购操作790亿元，维持资金面宽松。人民币小幅升值。6月1日美国国会再次调整债务上限，债务危机风险短期有所缓解，美元指数冲高回落，最终报收103.55，较前一周回落66BP。上周周中人民币一度跌破7.1，但随着美元指数回落，人民币有所升值，截至6月2日美元兑人民币报收7.08。
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系列报告（点击链接可查看原文）：
内需分化——国内高频指标跟踪（2023年第18期）（海通宏观 李林芷、梁中华）
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消费回暖，地产走弱——国内高频指标跟踪（2023年第15期）（海通宏观 李林芷、梁中华）
4月数据继续攀升——海通宏观高频指标跟踪（2023年第14期）（海通宏观 李林芷、梁中华）
改善速度有放缓——海通宏观高频指标跟踪（2023年第13期）（海通宏观 李林芷、梁中华）
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