限购密集出台 地产销售回落——国内中观周度观察

限购密集出台地产销售回落——国内中观周度观察

Original 2016-10-09 李慧勇王健余子珍 申万宏源宏观

文：申万宏源宏观李慧勇，王健，余子珍

结论或者投资建议：

20城市限购，地产销售回落。9月30日至10月8日，北京、天津、郑州、成都等20个地区出台了力度不一的限购政策，涉及一二三线城市。在购房需求提前释放，地产调控严格的背景下，本周30大中城市商品房日均销量44万平方米，较上周的122万平方米大幅回落。但本周地产销售较15年同期仍大幅上涨，主因限购预期使得购房需求提前释放。随着调控政策逐步实施，后续地产销售仍将继续回落。

上周耗煤回落，9月工业平稳。受十一长假、台风来袭和气温转凉等影响，本周发电耗煤继续回落至52万吨/天，但仍高于15年同期均值46万吨/天。9月发电耗煤均值80.1万吨/天，同比增长9.2%。9月下半月高炉开工率下滑，整体也较8月略降，但平均仍有80.1%。汽车产销表现依旧亮眼，9月半钢胎开工率均值71.9%，同比增长19%，高于8月同期水平。根据乘联会数据，9月前三周，汽车零售和批发同比分别增长35%和31%，表现强劲。

美元走强，大宗商品涨跌不一。国庆假日期间，海外事件频发。联储官员鹰派表态、英国退欧担忧引发英镑大跌等导致美元走强。国际金价连日暴跌，铜、锌等有色金属均显著下跌，铁矿石价格下跌；原油价格则得益于美国原油库存下滑及OPEC减产预期大涨。

一周扫描。价格跌涨不一：南华工业品指数、动力煤、 LME铝、原油、水泥价格指数、BDI指数、Myspic综合钢价指数、螺纹钢价格、煤炭综合指数、煤炭运价上涨；LME铜、锌、铁矿石、CRB现货指数、猪肉、蔬菜、农产品、PTA、柯桥纺织价格指数、机电产品和机械设备价格下跌。热轧、冷轧板卷价格、涤纶长丝价格持平。需求：电厂耗煤下降，全国高炉开工率下降，半钢胎开工率和全钢胎开工率降低，30大中城市房地产日均成交面积骤减，电影票房收入及人数减少。

上游行业。煤炭：价格上涨，库存增加。十一法定节假日叠加气温转凉，本周六大电厂日均耗煤再度回落11.5%至52万吨/天；秦皇岛港库存增加11.2%。有色：铜、锌价格下跌，铝价格微涨，铜库存减少，铝、锌库存增加。LME铜、锌价分别下跌1.8%、2.0%，铝价上涨0.1%，铜库存减少4.6%、铝和锌库存分别增加0.1%和4.1%。原油：价格上升。美国原油库存下滑，OPEC限产会议将于10月8-13日召开，且飓风“马修”登陆美国，对原油供给造成影响，本周布伦特原油和WTI原油价格分别上涨5.9%和3.3%。铁矿石：价格下跌、库存增加。受美元走强影响，本周铁矿石价格下跌2%。CRB指数下降：假日期间美元走强，本周CRB现货指数下跌0.2%。农产品：价格下跌。本周蔬菜价格回落0.03%，猪肉价格回落0.3%。

中游行业。钢铁：开工回落，价格上升。截至9月30日，高炉开工率回落至79.6%。本周Myspic综合钢价指数上升0.1%。螺纹钢价格上升，0.5mm冷轧板卷和3mm热轧板卷价格持平。9月23日当周，螺纹钢、冷轧库存上升，热卷（板）库存下降（万吨）。水泥：价格上升，PO42.5价格上升。9月30日当周，全国水泥价格指数上升1.3%，各地区均上升；PO42.5水泥全国平均价上升5.8元/吨，东北地区持平，其余均上升。化工：价格基本持平。本周涤纶长丝POY价格持平，华东地区PTA价格下降0.5%；国内PTA开工率上升6.1%。电力：电厂耗煤下降，库存总量上升。受法定节假日工厂停产和气温转凉影响，电力耗煤下降，库存积压，煤炭可用天数上升至23天。

下游行业。房地产：销售大降。因国庆期间全国各主要城市密集的限购政策紧急出台，本周30大中城市商品房日均销量44万平方米，较上周大幅下降，一二三线城市均下降。汽车：销售提升，开工降低。9月前三周汽车销售仍然保持强劲，零售和批发分别增长35%和31%，主因消费信心增强和节前提前消费。本周汽车全钢胎开工率回落至66.3%，半钢胎开工率小幅降低至71.9%。机械设备：机电产品和机械设备价格均降。纺织服装：10月3日当周，柯桥纺织价格指数上升0.2%，除坯布类、服装面料类上升，其他类均下降。文教娱乐：电影票房及观影人次下降。受热门电影减少影响，节前周票房及观影人数下降，为国庆档影片蓄力。9月25日当周电影票房收入下降46.4%，观影人次下降45.2%。交通运输：BDI指数上涨。受国际航运业供给侧结构性改革和海岬型、巴拿马型船舶运费上涨带动，BDI指数上涨5.3%。煤炭运价上涨：动力煤价格连续上涨，煤炭供应略偏紧张，本周CBCFI煤炭综合指数、秦皇岛-广州和秦皇岛-上海运价分别上涨2.2%、1.9%和2.9%。