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轮到美股跌跌不休了！会不会复刻70年代的黑暗时刻？

Original 老齐读书天下齐观 2022-06-25

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知识星球找老齐投资稳健高收益

轮到美股跌跌不休了！会不会复刻70年代的黑暗时刻？

作者：知识星球找老齐的读书圈

昨天我们刚夸完，说美国在加息75个基点之前，股市暴跌了一周，加息之后，反而跌幅止住了，但是有时候下跌中的股市，是不禁夸的。昨天美股再度大跌，纳斯达克又跌了4%，标普500也跌了3.25%，其中几个定海神针的科技巨头，也是没少跌，苹果跌了4%，微软跌了近3%，谷歌和亚马逊分别跌了3.4%和3.7%，特斯拉又跌了一个8.5%，中概方面，阿里巴巴跌了6%，京东跌3.6%，网易和百度分别跌8%和7%。

美股连续下跌，肯定还是受到了经济数据还有加息预期的影响，我们一直讲，加息这个事，对于股市肯定有很大的不利因素，特别是加息的后半段，目前美股其实才刚刚开始反应。甚至已经开始有人对比70年代了，主要有这么几个相似的场景。

首先，当年美国也是滞胀，也是不断加息，之前也有过长达十几年的牛市，而在70年代那个阶段，美国股市又经历了10几年不涨，创下了美国股市表现得最差时期。

其次，70年代滞胀，也是因为战后长达10几年的大繁荣，让货币不断超发，甚至美国对外打了好几次仗，无论是朝鲜还是越南，这些背后都是货币泛滥，财政赤字不断地扩大。造成了通货膨胀风险。

第三，导火索也是石油，叠加了石油危机，所以一时半会通胀被能源价格推高，稳经济和压通胀形成了两难格局。

第四，当年美债收益率也是持续走高，最高10年期国债收益都超过了15%，快涨到20%了，所以投资股票变得毫无意义。

那么到底会不会陷入70年代的大滞胀呢，老齐倾向于不会，虽然现在跟当时有着巨大的相似，但是内核却不尽相同。

首先，当时大家都不相信，美联储加息，能够抑制通胀，所以前面几个政府反反复复，其实很长时间，都没有采取政策，只有保罗沃克尔上台之后，他跟里根的组合，才开始真正的压通胀。所以70年代，其实大部分时间都是被耽误了，而没有行动。才导致了大的滞胀发生。

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其次，虽然油价的表象一样，但是结构已经变化，美国现在已经具备了页岩油生产能力，只是因为这种油的开采比较麻烦，所以投产周期比较长，进展缓慢，如果油价长期维持高位，不出半年，页岩油肯定能够填补供给缺口。从而抑制通胀。

第三，本来这次通胀，就是登大爷给搞砸的，他要不去招惹俄罗斯，可能现在通胀已经大幅下降了。所以只要美国换一个亲俄的人上来，问题自然也就缓解。而登大爷如果不想被轰下台，他也得尽快想办法把这个麻烦解决掉。所以，现在无非就是个面子问题，等到真急眼之后，这些面子也就没那么重要了。

第四，70年代并没有实现彻底的全球化，所以物价上涨反馈给工资，工资再反馈给物价，形成螺旋结构，牢不可破，而现在发达国家可以打开国门，从东南亚源源不断的进口廉价商品，所以物价问题其实很好缓解。全球劳动力成本低的地方有的是，这也就限制了物价持续上涨。

第五，债务危机和滞胀就是经济周期的一个阶段，很难去避免，唯一化解的手段，其实是创造新的需求，和技术革新，70年代之所以大滞胀，是因为很久没有新技术产生了。后来到了80年代，电子计算机和信息产业革命，一下让需求爆发，整个工业效率大大提升，所以自然通胀也就不存在了。而且很长一段时间也都没有在爆发过滞胀，甚至最后大家都在防范的是通缩。那么从现在来看，显然我们已经进入了技术的快速革新时代，这几年不断地有新技术出现，硬核科技层出不穷，现在5年基本就会有技术的巨大革新。所以现在这种创新之下，很难再有大的滞胀出现。

所以，现在跟70年代完全不可同日而语，美国股市这一波肯定是缓涨急跌，虽然我们承认他还没有跌完，后面十几年也不会向之前那么猛涨了，但是也不至于陷入70年代的滞胀局面。并没有那么悲观。估计也就再跌10-20%，应该也就差不多了，届时美国股市也将迎来非常不错的配置时期。

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