最近市场动荡的比较厉害，有眼尖的投资者发现了一个问题，发现深圳东方港湾但斌但总的基金净值，波动非常的小，几乎看不出变化，跟市场的剧烈震荡形成鲜明对比，于是媒体纷纷推测，可能但总在2月份已经清仓了，而就在昨天，但斌也亲口承认了这点。08年白酒危机之后，他们就加了一条，遇到系统性风险，也会考虑卖出暂避，还承认2021年2月到2022年2月，自己做的非常不好。根据一些公开资料显示，东方港湾在去年2月，趁着自己的业绩火爆，成立了一批产品，而如今这批产品已经逼近了清盘线。
所以，消息一出，大家也是褒贬不一，有人说但总真牛，2月清仓躲过了市场暴跌，但也有人认为这个位置清仓，其实就是为了保住产品不清盘，但对投资人会造成很大的风险，现在也就是跌下来了，如果涨上去，那么投资人就损失惨重，相当于造成了永久性损失。而如今的点位，其实已经是一个机会大于风险的位置。
其实，这也没啥好争论的，因为逼近清盘线而清仓，这是迫不得已，而并非主动选择，这确实对投资者造成了永久性损失，有人不理解了，等涨起来把仓位加回来不就行了吗？哪有那么简单，逼近清盘线，也就是说向下的波动空间十分有限，估计也就再有3-5个点，那么啥时候买，怎么买就是一门学问，你怎么就能保证在自己买回来的时候，不再发生这3-5个点的波动呢？有时候可能一天，这个空间就没有了，所以通常来说，逼近清盘线之后的清仓，再拿回仓位需要先积累安全垫，也就是说，他会先买很多的国债或者固收产品，把安全垫垒起来，超过10%的时候，再逐渐拿回权益仓位。所以这基本上就相当于被市场打残了，即便市场未来涨起来，他肯定也不会很快拿回仓位了。通过固收积累安全垫至少也要有个一年的过程。在这个时间段之内，市场涨起来的话，那么基金是不可能跟上的。
有投资者发现，但斌三次清盘的位置，分别发生在2016年1月，2018年10月，以及现在，基本都属于一轮急跌行情的尾声，其实我们用茅台看，更清楚一些，当茅台发生30%以上，回撤的时候，往往但斌总就扛不住了。这确实也能表现他的风格。而往往当很多私募基金扛不住了，市场也就离底部不远了。根据媒体统计来看，截止目前，累计净值低于0.85的证券私募产品共有5842只，累计净值低于0.8元的产品有4162只，累计净值低于0.75元的产品有2949只。所以这些产品，其实都有清盘风险，大部分为了避免被清盘，就会提前选择自己止损清仓，然后慢慢通过固收产品积累安全垫，再往回爬。其实这对于管理人有利，但对于投资者十分不利，相当于你低位割肉了，而且还一年之内别想买回来。所以清盘线，看似对投资者的保护，是怕有些水平太差的管理人，因为激进而损害投资者的利益，但是遇到极致的行情，清盘线反而是严重伤害了投资者，而根据老齐的观察，清盘线总体弊大于利，因为绝大多数私募投资者，也跟公募基金投资者一样，会在高位的时候去买基金，而且还会买那些热门产品，所以其实很容易就会踩到清盘线，然后被人家强制清仓，最后买了个寂寞。即便是知名管理人的产品也是一样，包括但斌总，虽然成名已久，但是有大量产品都是2021年2月发出来的，占他管理资产相当高的比例，因为业绩好，所以发的多。但是这也就意味着赚钱的是2019年之前进来的这一小部分人，赔钱的是2021年进来的大部分人。但是没有清盘线肯定也不行，因为一些人会越打越激进，产生赌徒心态，最终让投资者损失惨重。所以看似无解，但其实矛盾点还是在管理人身上。如果你是为了做业绩拿排名，多募资，那么清盘线的矛盾就是无解的，但如果是平衡型产品，为的就是控制风险，平稳回报，那么清盘线就毫无意义，因为即便2008年的行情发生，也不可能会碰到清盘线，退一万步讲，比百年一遇的金融危机还百年一遇，真的跌幅超过了20%，所有资产价格都卖出了破烂价，那么由于是均衡配置，平衡配置，所以此时反而是卖掉债券加仓的好时机，而不是清盘，即便是保守的不断再平衡，他也能帮助投资者获得更多的底部筹码，增厚未来的收益。让投资者取得未来更多的回报。这才是对投资者最为有利的方式。所以激进的投资，极致的风格，都是用来争排名，赚眼球的，其实对于投资者长期稳定获益，没什么好处。任何行业都有周期，种西瓜的冬天肯定得挨饿，种白菜的夏天你也没有收获。所以最好的方式就是，西瓜白菜一起种，然后身边再留点余粮。等别人饿的不行，到你这来买吃的的时候，再狠狠的敲他一笔。在知识星球齐俊杰的粉丝群里，我们一直讲，投资是一场马拉松，跑的最远的，绝不是一开始就冲刺的，常年60分的基金， 长期才能得到90分，投资圈有句名言，一年三倍者众，三年一倍者寡，也就是说，很多东西都是看着挺热闹，但长期能给投资者带来收益的，一定是不温不火的平衡型产品。老齐的新书就叫齐俊杰看财经里，正在京东和当当火爆预售。我们总说投资没风险，没文化才有风险，学点投资的真本事，从下载知识星球找齐俊杰的粉丝群开始，新进来的朋友，可以先看星球置顶3，我们之前讲过的重要内容和几个风险低但收益很高的资产配置方案都在这里面。
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