金价疯涨，“周大福们”却亏麻了？

为什么金价飙涨，知名黄金珠宝品牌周大福，却没有抓到这“泼天的富贵”，反而关店百家呢？

从今年3月初开始，金价一路飙升。从年初至今，金价已上涨超20%，创下自2020年8月以来新高。

例如，伦敦现货黄金价格7月一度高开至2482.24美元/盎司，换算成人民币约为630.36元/克。

受国际金价影响，国内市场金饰价格重回每克700元以上。

7月17日，#金价、#金饰价格一夜冲到超750元每克等话题登上热搜，其中菜百首饰足金999饰品价格为756元/克，周生生足金饰品价格为754元/克，周大福的足金饰品价格为753元/克。

▲周大福官网截图

金价疯涨，直接冲击了黄金首饰行业。

据中国环境协会发布的数据显示，今年第二季度，黄金首饰销售额同比下降了15%，这一数据表明消费者在高金价面前表现出谨慎态度，周大福作为珠宝界的大佬，其经营状况似乎也并不乐观。

7月23日，周大福发布2024财年第一财季（截止6月30日的三个月）未经审核的经营数据。数据显示，周大福整体零售值同比减少20%，内地市场同店销售下滑26.4%，香港、澳门及其他市场同店销售跌幅高达30.8%。

▲图源香港商报

据每日经济新闻报道，截止2024年6月30日，周大福共有7659家门店，其中共有7429家珠宝门店，7284家内地门店，87家港澳门店，58家其他市场。

而在今年1-3月，周大福内地门店减少89家。

仅半年，周大福在内地的珠宝门店减少了180家。

金价涨得越快，金店倒闭的消息似乎越多，周大福作为“金店一哥”，并不能幸免。

根据周大福财报显示，2024财年周大福实现营收1087.13亿港元，同比增长14.8%；主要营业溢利121.63亿港元，同比增长28.9%。

▲图源周大福2024财年业绩报告

但格外醒目的是，2024财年周大福毛利率仅为20.5%，连续三年下滑，比2021财年下滑了约8个百分点，创下10年来的新低。

在营收破千亿的同时，周大福也因盈利能力下滑而面临市场质疑。

资本市场对周大福业绩反应很强烈。截止7月24日收盘，周大福股价为7.39港元/股，市值为738亿港元。2024年初以来，周大福股价已累计下跌36%，较2023年初暴跌近50%，市值一年半已经蒸发约800亿港元。

多家知名券商已下调对周大福财年的目标价，周大福股价一度创下近四年新低。

▲周大福股票走势图

对此周大福方面解释称，毛利率下降，主要原因是销售结构变化：2024财年黄金首饰销售占比创历史新高；同时，周大福在三线城市及以下城市拓展加盟店，加盟商批发业务占比提升，相比自营店毛利率更低。

财报指出，周大福为提高毛利率，从2023年11月起逐步将黄金首饰的定价方式由按重量计价改为固定价格。定价黄金产品因工艺精湛且具有差异化特征，毛利率较高。

例如，周大福官网一款定价足金黄金吊坠重2.9g，按照最新足金饰品价格725元/克计算，为2102.5元。但其官网标价2491.2元，折后标价2367元，高于克重价格12%。

▲周大福官网某足金黄金吊坠

由此可见，定价黄金产品可以带来更高的利润。

据华夏时报报道，自2023年11月推行以来，定价黄金产品的销售贡献稳步增加。数据显示，2024财年黄金首饰及产品的平均售价从2023财年的5200港元提升至约5600港元；珠宝镶嵌首饰的平均售价从2023财年的7600港元上升至约8100港元。

不过，消费者对此似乎并不买账。在黑猫投诉平台上，有4685条有关一口价黄金的投诉，主要因为购买时并未被告知具体克数，或是单克价过高。

此外，周大福还有着扩张后遗症。从2018年开始，周大福加速扩张开店，以加盟形式与三四线金店经营者合作，加速抢占内地市场。

这一战略在前期取得了不错成绩，根据周大福财报，2021财年（2020年4月1日-2021年3月31日）的营业额为701.6亿港元，同比增长23.6%。

周大福尝到了甜头，于是加速扩张。

原本计划2025财年开设7000家门店的目标，提前两年超额完成。截止2023年6月，周大福在内地零售点达7604个。

但尴尬的是，周大福的扩张速度却快于消费者的消费能力，加上金价飙升，更是让金饰需求遇冷，内地销量也开始下滑。

周大福新店的盈利水平也不如老店，周大福的单店收入从2019年的1824.5万元下滑至2022财年的1123.4万元，下降38.4%。

于是，周大福意识到了不对劲，自2023年末开始放缓门店增速，不过实际开店数比之前确定的方案更少。据21世纪经济报报道，2024财年周大福在中国内地仅新开134个零售点，2023财年却新增1512家门店。

▲图源21世纪经济报道

实际上，金价上涨并不一定对所有黄金相关企业都有利，尤其是主要生产黄金饰品的公司，周大福的困境也只是整个珠宝行业面临挑战的缩影。

金价上涨会增加生产成本，周大福作为珠宝制造商，黄金是主要原材料，成本上升若无法完全转嫁给消费者，就会压缩利润率。

同时，消费者因金价上涨变得谨慎，可能推迟购买或选择替代品，导致销售量下降，从而影响企业营收和利润。

为应对成本压力和需求减少，周大福就将通过关闭工厂减少生产规模或将生产转移到成本更低的地区。

今年6月份，周大福深圳工厂停工停产正是对市场压力的一种回应，周大福的抉择也充满了无奈。

受金价上涨的黄金品牌不止周大福。据新京报报道，湖南黄金2024年一季度业绩报告显示，湖南黄金一季度黄金总销量15吨，自产销量912公斤，同比下降11%。

此外，根据央视财经报道，受高金价影响，水贝商户五一销售遇冷，同比暴跌四至五成。

今年的黄金珠宝市场，较大面积关店的也不少。六福集团财报显示，2025财年第一季度（2024年4-6月）集团整体零售值同比下跌18%，整体零售收入同比下跌23%，内地门店减少108家。

在金价飙升的背景下，周大福等黄金零售巨头，正面临着严峻挑战。

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