结论或投资建议：

EPFR数据显示，本周截至7月6日，中国股市资金延续上周流出行情，呈现1.56亿美元净流出，上周为6.96亿美元净流出。四周均值为净流出4.21亿美元。英国脱欧已过去两周，市场恐慌情绪已慢慢消散，A股资金虽仍呈现流出状态，但比上周流出情况大幅减少。周五美国公布非农就业数据超出预期，市场对美国经济状况的信心大幅提高，标普指数当日创52周新高。中国6月外汇储备意外上升，主要得益于储备资产价格上涨带来的正向估值效应。

7月6日当周，全球股票和债券基金均呈现资金净流入。EPFR监测的全球股票基金期间出现4.70亿美元资金净流入，而全球债券基金出现143.79亿美元资金净流入。本周美国非农就业数据超出预期，强劲的数据提振了市场对美国经济状况的信心。而各种黑天鹅事件的溢出效应，投资者对全球经济的复苏仍持有观望态度,对债券的偏好仍然高涨。从年初至今，全球债券基金累计净资金流入894.91亿美元，全球股票基金累计净资金流出1339.51亿美元。

原因及逻辑：

中国方面，本周截至7月6日，中国股市资金延续上周流出行情，呈现1.56亿美元净流出，上周为6.96亿美元净流出。四周均值为净流出4.21亿美元。债市资金延续上周流入的情况，资金净流入2.79亿美元，上周为净流入0.56亿美元。中国股票ETF本周资金净流出1.18亿美元，上周为净流出1.75亿美元。

香港方面，股市反转上周流出行情，本周实现资金净流入0.10亿美元，上周净流出约1.15亿美元。香港股票ETF本周呈现0.18亿美元净流入，上周为0.35亿美元净流入。

7月4日-7月8日，港股通额度共使用76.68亿元；沪股通额度共使用1.6亿元；港股通日均使用额度为15.34亿元，沪股通日均使用为0.32亿元。

汇率方面，本周美元兑人民币即期汇率大幅上升，人民币贬值0.45%。中间价在6日跌破6.68，创出2010年11月以来新低。一方面英国脱欧的溢出效应带来的经济下行压力使市场风险偏好偏低，资金流向美元日元黄金避险，美元强劲。另一方面，周五美国发布的超预期非农就业数据，提振了市场对美国经济状况的信心。

正文：

7月6日当周中国股市资金延续上周流出行情，呈现1.56亿美元净流出，上周为6.96亿美元净流出。四周均值为净流出4.21亿美元。英国脱欧已过去两周，市场恐慌情绪已慢慢消散，A股资金虽仍呈现流出状态，但比上周流出情况大幅减少。

7月6日当周中国债市资金延续上周流入的情况，资金净流入2.79亿美元，上周为净流入0.56亿美元。

本周上证综指围绕3000点展开争夺战，收报2988.09点，一周上涨55.61点，周涨幅1.9%，市场人气活跃，成交持续放大。

7月6日当周香港股票基金反转上周流出行情，本周资金净流入0.10亿美元，上周净流出约1.15亿美元。恒指本周小幅上涨，较上周上涨0.32%。截至6月29日收盘，恒生指数报20564.17点。

和资金流出中国股市的方向相同， A股ETF延续流出情况，本周资金净流出1.18亿美元，上周为净流出1.75亿美元。 A股ETF连续5周净赎回。

本周香港股票ETF呈现资金流入。 7月6日当周，香港股票ETF本周呈现0.18亿净流入，上周为0.35亿美元净流入。近期易方达H股ETF场内份额突破100亿份，吸引巨资流入。

金融仍是外资最为青睐的行业，5月份金融占外资投资比重较之前降至47.36%，4月份该比例为48.19%。 2016年5月工业、可选消费、必选消费、医疗、IT和其他占比较上1个月增加，现金、能源、材料、金融、电信、公用事业行业占比下降。其中现金占比在4月份下降至-2.70%后，5月占比稍微上升至-2.14%，投资者风险偏好有所下降。

5月资金流入工业、可选消费、必选消费、医疗、IT和其他；而现金、能源、材料、金融、电信、公用事业行业则出现资金流出。

5月资金延续4月份流入中国股票市场的行情，实现资金流出；债券市场也是资金流出的状态。5月份流出中国股债资金合计23.14亿美元，而4月份流出5.76亿美元。不确定环境下6月中国外汇储备意外上升，6月以美元计价的外储水平增加134亿美元至3.21万亿美元，超出市场预期。主要是因为英国脱欧引发的日元美元上涨以及债券价格的大幅变动，储备资产价格上涨带来的估值效应。

6月底中美十年期国债收益率差达到140bp。近期美国国债大涨，推动基准收益率创近5年最大下跌，因英国出人意料在公投中选择退出欧盟，刺激投资者大举买入最安全的资产。

6月底美联储总资产出现下降，较上个月下降81.83亿美元。美联储6月宣布不加息，并且因为脱欧事件使其加息日程后延。

从6月份议息会议的经济预测以及利率点阵图来看，对比3月份的会议情况，利率点阵图显示利率未来两年下移，长期利率展望也得到下调，而2016年的利率中位数维持在0.875%不变，暗示仍有2次加息。不过，本次会议上有6名官员预计年内加息一次，较3月会议时的1名官员大幅增加。

近期政府信用CDS价格有所放缓，6月底CDS指数为138，较上个月月底增加了10.5，仍然处于历史高位，体现了投资者中国经济前景的担忧。6月份中国“四大靴子”逐一落地，不确定性慢慢减弱，但国际投资者对中国经济发展的增速放缓有所担忧。

随着英国脱欧事件的落定，人民币收盘价对中间价偏离幅度回落。

本周美元兑人民币即期汇率大幅上升，人民币下跌0.45%。中间价在6日跌破6.68，创出2010年11月以来新低。

7月4日-7月8日，港股通额度共使用76.68亿元，较上周大幅减少；沪股通额度共使用1.60亿元，较上周有所减少；港股通日均使用额度为15.34亿元，沪股通日均使用为0.32亿元。

注释

1.流入中国股票/债券的资金是指全球基金投资于主营业务收入来自于中国的公司发行的股票/债券的资金流向，而所谓资金流向是指基金的净申购额按该基金投资于某类资产仓位折算后流入该类资产的资金，剔除了基金资产增值和汇率变化，并统一折算成美元。其中，流入中国股票的资金包括QFII、RQFII等外资以及中国ETF投资于A股、B股和海外上市的中国概念股的资金部分，而流入中国债券的基金包括QFII、RQFII等外资投资于中国债券、点心债券、熊猫债券的资金。（90%左右投资A股）

2.四周均值计算为向前移动平均，当周数据为上周三到本周三。

3.人民币收盘价对中间价偏离幅度=（即期汇率/中间价-1）*100，在人民币升值过程中，偏离幅度为正代表汇率波动由中间价带动，为负代表汇率波动由市场带动。贬值过程中则反之。

4.正如我们在注释1中说明的一样，EPFR统计的流入中国资产的资金流向，是指在基金产品募集书中明确说明分配于中国市场的投资份额（FundAllocation），乘以该基金当期已使用的总规模（Fund Flows），考虑到仓位与申赎情况进行折算，得到流入中国资产的资金（CountryFlows）。这一计算方法在2014年11月17日沪港通开通前后并没有调整。由于全球资金是否使用沪港通仅仅是渠道方式的变化，与原定的产品投向并无关系，因此我们猜测EPFR的统计数据是包括了沪港通的资金流动，却很难单独剔除出来做分析，建议仍以沪港两地交易所官方数据作为跟踪基准。

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3、20160619，《MSCI三拒A股且英国脱欧风险上升A股资金外流——跨境资金流向与配置监测周报》

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