风险跟后果是完全两回事！《投资家的思维导图》
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投资家的思维导图 1：风险跟后果是完全两回事
各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们找来一本书，作者是一个老资管人，险资投资派的代表人物姜昧军先生写的，这也是他几十年做资产管理的感悟。副标题叫做捕捉10年10倍的投资机会。姜总是投研起家，后来更是掌管过万亿资产，然后转而做了私募，这本书在资产配置方面的论述非常出彩，也反映了他很丰富的投资经验，一方面，是在高波动的周期资产上赚取贝塔收益，另一方面在高科技和成长赛道上，赚取阿尔法。而且还对高科技+商业模式，做了更贴近实际的论述。
机构投资者，如今已经是资本市场中，最为重要的力量，优秀的机构投资者，显示出了很好的风控能力，也取得了卓越的投资业绩，很多人也在模仿机构的套路和打法，但是往往模仿抄袭的人，都没什么好的结果。之所以这样，就是老齐之前说的，你既要有套路招式，更要有内功驱动，有些人只学招式，而没有内功，也就是你抄来的这些东西，根本就在你的认知能力圈之外，所以最后也就肯定拿不住。最后也只是抄了个寂寞。做投资的人，最重要的是要让时间成为我们的工具，优秀的资产，会在时间中形成巨大的复利效果。我们做投资更要有做实业的心态，与优秀的公司，优秀的商业模式为伍。这样长期下来，才能给投资人带来最为丰厚的回报。这本书分为三大部分，第一部分讲认知，投资的逻辑，第二部分讲方法，十年十倍的牛股地图，第三部分，就是看未来了，如何捕捉这部分超额收益。
我们先来看投资的逻辑，作者提出了一个原力的概念，投资原力指的就是思维逻辑的原点，他跟我们要选择的投资标的是枪和靶子之间的关系，当我们开枪射击，如果向左侧偏出，那么我们下一枪，就要往右边多瞄准一点。但是现实中很多投资人，却忘记了这个常识，他们在没有瞄准的情况下胡乱开枪，然后没有命中之后，不是去调整枪口，而是去调整靶子。不断的用市场上流行的那些逻辑来找出合理原因，然后继续迅速射击，把子弹都打完。最后就浪费了大量子弹，当然结果也就错的离谱。
要知道，市场上的很多逻辑，都是阶段性的，比如高送转，次新股等等，但频繁使用这些东西，一旦形成市场共识，这些逻辑自然也就不灵了，就拿2021年的市场来说，打新股不败的神话，而已已经破灭了。所以这种东西我们一定要分阶段来看，可以说在投资市场上，没有永恒不变的策略逻辑，认可度高了，他一定会失去效果。
我们经常听到投资有风险，入市需谨慎，但其实老齐就不同意，我们总说投资没风险，没文化才有风险，作者跟我们的看法一样，投资能力是控制风险最好的工具，我们只有足够谨慎，足够勤勉，才能避免大幅亏损。那些被动的止损防御，其实并不是最佳策略，也就是说，问题在于射手，而不在那个靶子本身，提升射手的能力，就是在从源头控制风险。老齐给你解释一下，我们总是买入那些明显价格低于价值的投资品，那么长期下来，他能有什么风险？我们根据周期理论，对于宏观从上到下仔细研究，不去踩那些危险的时间点，吃鱼只吃中段，所以风险自然也就跟我无关。小心驶得万年船，只有我们拥有了这种能力之后，才能够从根本上化解风险。
作者说，风险跟后果是完全两回事，基于对后果的防守，会让人丧失对风险来源的关注，从而弱化对风险的控制能力。什么意思，就比如之前的P2P，大家太想要这个每年旱涝保收的固定收益10%了，结果有人一承诺你就上当了，丧失了风险控制力，那么专业的投资者，获得这个年化10%的收益其实一点都不难，我们的做法是，直接穿透投资标的，承担应有的波动，这样风险始终在我的掌控之中，虽然没有旱涝保收，但其实安全的多的多，这就是我们所说的，你要觉得特别安全，可能一下就让你丢掉性命，相反你时刻小心谨慎，反而到没什么太大的风险。我们时刻都对市场保持一颗敬畏之心，时刻都留有后手，其实对于投资来说，这才是最大的防范风险的逻辑。
作者说，我们有时候，赚到了不该赚的钱，可能会比亏损更加可怕，因为他让我们误认为，我们可以出圈了。或者误判了自己的能力范围，很多时候，我们都只是侥幸赢了一把，然后就会在这些我们并不熟悉的领域，持续的下注，最后万劫不复。所以老齐常说，不要总问我看好A还是B，得问问你自己，了解A还是B，哪个下跌你能够拿得住。我看好是我的能力圈，你的能力圈达不到，是没有任何价值的。除非你把钱给我，我帮你来做配置。如果钱在你手里，你自己来操作，那么我看好哪个，其实就一点都不重要了。不要总想着去赚最多的钱，而一定要多想想，去赚自己认知以内的钱。赚钱不是高考，不用跟谁比赛，重要的是要把钱装到兜里。而且一直能把钱装到兜里。只有你拥有了这种能力之后，才是最重要的。
很多书上都说，风险就是波动，控制波动就等于控制风险，但作者不认为是这样，他说正是因为有了波动，投资才有了盈利的机会，波动顶多算是成本，他跟损失之间有着巨大的区别，什么意思，比如我们大部分人都受不了不断地震荡，很容易被三振出局，机构也是如此，在很严密的风控体系之下，不断地被震荡，那么最后可能会选择放弃。即便是那些涨起来的东西，也很少有人能从头跟到尾，通常中途震荡，就都被清出市场了。那么什么人才能不畏惧震荡呢？1是真正了解产业，当成自己家买卖的投资人，2是长期配置资金，3是干脆忘了账户的，对于这三种人来说，波动就不是风险，成本也基本可控，但是对于其他人来说，波动就是成本，也是风险。股票长期的回报是所有资产中最高的，但是也是普通投资者赔钱最多的地方，其实主要就是因为这该死的波动。如果有一款，不波动年化10%的产品，那肯定就卖爆了。但这几乎是不可能的，我们顶多是，不让你看到波动，这其实就是对投资者最大的保护。
波动对于投资者的心里和资产冲击是巨大的，绝大多数人都会在巨大的波动中间认输，七赔两平一赚，这就是资本市场的残酷之处，所谓波动，其实就是投资者之间产生的巨大的分歧，到底有没有价值，到底价值几何，但凡是那些快速大跌的东西，一定会伴随着各种利空出现，比如2021年的中概互联网暴跌，市场说法就是，以后强监管之下，这些互联网公司顶多就跟电信移动一样，算是个基础设施了，还有暴跌的保险公司，大家都说保险的代理人模式终结了，未来一定会很糟糕，所以十有八九你最后扛不住，都是被吓跑的，而不是被跌跑的，你觉得能抗住30%的回撤，但是结合上一些负面消息，15%你就慌得一比了。那么这种时候，谁能拿得住呢，谁能在底下抄底呢？谁对整个产业了解的越深入，谁就能够过从中得利。比如当年茅台，市场说以后年轻人都不喝茅台了，而当时抄底的逻辑就是，那是因为年轻人都太年轻，等他们到30-40岁的时候，茅台还得是最爱。那么2018年你敢抄底创业板吗？2020年，敢抄底有色和原油吗？2021年你敢抄底互联网和保险吗？反正老齐敢，过几年欢迎大家回来挖坟。这其实就是能力圈和认知圈，我之所以一点都不担心，因为我已经有了确定性的把握。未来保险只要资产端和负债端有一个端改善，就会涨回来，而中概互联网，依旧还有巨大的发展空间。监管只能事后监管，对于科技行业来说，很难管的住。总会有新的模式诞生，而且我们也不可能离开电商，离开外卖，离开通信，离开游戏了。这就是最大的基本面所在。
越是有分歧的地方， 波动就会越大，相反越是信息透明的地方， 波动也就越小，比如国债就没有波动，因为还本付息，没啥风险。所以分歧也就很少，但是收益也会很低。一些消费类公司，或者现金流稳定的公司， 其实也很少发生波动，主要就是因为太多人关注，把他们已经算的清清楚楚了，等他们跌下来，必须得是重大的利空，才会发生分歧。所以中概互联网和保险，其实2021年底，是个很好的机会。至少是10年一遇的机会。明天我们再来看看，投资组合和风险。
本内容节选自《投资家的思维导图》本书正在知识星球播出
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