复旦发展研究院金融研究中心论坛暨第117期“复旦-ZEW中国经济景气指数”发布会在深圳举办

2023年6月10月，复旦发展研究院金融研究中心论坛暨第117期“复旦-ZEW中国经济景气指数”发布会在深圳国信金融大厦裙楼3楼成功举办。本届论坛的以 “中国经济高质量发展的前景和市场活力展望”为主题，由复旦发展研究院、深圳市复旦大学校友会主办，复旦发展研究院金融研究中心、深圳市复旦大学校友会金融分会承办，国信证券股份有限公司协办。

复旦发展研究院执行院长张怡、深圳市复旦大学校友会金融分会会长钱海章出席活动并致辞，复旦发展研究院金融研究中心主任孙立坚发布第117期“复旦-ZEW中国经济景气指数”（下文简称为“指数”）并对其进行了解读，上海交通大学国际关系与公共事务学院教授、复旦发展研究院金融研究中心兼职研究员张传勇以“基础教育资源配置与住房市场的互动效应”为题做主题演讲。圆桌对话环节由孙立坚教授主持，对话嘉宾除前面的主题演讲嘉宾张传勇教授外，还邀请到了复旦大学世界经济研究所2001级校友王健、国信证券财富管理与机构事业部投资顾问中心首席投资顾问赵辉、复旦发展研究院青年研究员杨秋怡。活动主持由深圳市复旦大学校友会金融分会秘书长高杨担任。

张怡教授在致辞中对复旦发展研究院作了介绍，提到发研院是一个跨学科研究平台和服务国家战略的智库，同时也对指数的发展历程作了回顾，强调了指数基于调查研究的客观性与前瞻性，也提到指数受到了媒体和有关部门的高度关注。

钱海章会长在致辞中表示在当前复杂严峻的国际国内形势和经济形势下，期待今天的会议能带给我们更深的解读和更多的信心，同时也提到了期待深圳市复旦大学校友会日后能与复旦发展研究院加强沟通联系，为促进沪深两地的经济社会发展，做出更大贡献，也为广大校友的事业发展创造更多机会。

孙立坚教授在发布与解读指数时提到，这期指数释放的信息：市场活力还较疲软，但大家对未来政策红利的强度和作用形成了乐观的预期，所以，GDP景气指数、金融行业（包括银行、投资银行和保险业）景气指数和非金融行业景气指数（包括汽车、化工、能源、通讯、信息、电子、零售等）都出现了明显的回暖，而房价、物价、创业板和科创板指数以及利率和汇率等依然存在下行的趋势。总之，除了基数效应外，在政策利好的推动下，规模以上的投资和绿色智能数字产业的升级带来的供给段回暖是当下较为突出的表现，但中小企业的经营生态还有待改善，它们对就业和收入的传导较为明显，由此直接影响需求端的复苏进程。

张传勇教授在其主题演讲中提到从房价与租金走势可以看出住房市场近期表现不加，曾经被认为投资相对保值的学区房也前景堪忧。其背后原因除了受到房地产市场基本面影响外，还受到近几年一系列基础教育资源配置政策的影响。比如，2021年北京实行的“老师跨校、跨学区流动”及深圳的“教师轮岗制度”，以及2019年北京开始实施、2021年深圳也响应的“推行大学区招生、建立教师交流制度”，即大学区政策（划片招生）等。这些政策在推动教育资源均衡配置的同时，逐步打破了传统学区学位的概念，从而可能降低“学区房”的溢价。而另一不同性质的基础教育资源配置政策——“公民同招”则带来了相反的效果。由于该政策增加了入学机会的不确定性，致使家长更倾向于锁定较好质量小学的“学区房”，从而可能对房地产市场产生影响。那具体公民同招政策对房地产市场的影响如何呢？我们的研究结果显示：1、“公民同招”政策实施后，公办重点小学“学区房”的价格出现明显提升，政策导致公办重点小学“学区房”的每平米均价比公办非重点小学“学区房”高出5.7%；而对口小学质量越好的“学区房”的溢价越高，第一梯队小学“学区房”的溢价为7.9%，高于第二、三梯队的6.4%和4.2%；2、 “公民同招”政策的影响表现出异质性，比如，小面积与小市值的公办重点小学“学区房”溢价更高，而中心城区的“学区房”溢价比郊区要高。

圆桌对话环节，主持人孙立坚教授首先请各位嘉宾就论坛主题“中国经济高质量发展的前景和市场活力展望”分享自己的观点，第一位对话嘉宾王健先生提到自己长期从事一级市场，感受到了一级市场的飞速发展，但同时也认为较为严峻的国际形势使得未来面临着很大的挑战。国际投资深受国际环境影响的同时，国内投资也可能因产业链较长而面临更大的风险。第二位嘉宾赵辉先生则在二级市场深耕，他个人认为，目前，中国正在变道，由高速增长向高质量发展转变，这也是各个国家的必经之路。总体来说，困难的确存在，但已被定价。未来资本市场将承担更大的责任，无论对于高精尖企业还是居民。第三位嘉宾张传勇教授提到近几年比较关注房地产市场、就业、消费等领域。总体来看，就业形势低迷会对经济一系列结构转型造成影响。而消费则面临内需不足的问题，这可能是由于对未来整体经济发展以及个人收入缺乏乐观的预期。但这也许是个机遇，以前流入房地产市场的资金可能会流向科技创等新领域。第四位嘉宾杨秋怡博士则从政策角度展开，她表示近期各省市驻沪办招商引资的政策力度明显加强。而在企业调研过程中，也感受到了消费降级的情况确实存在。总体来说，中国目前处于承压状态，要做的是积蓄能量，以便未来蓄势待发。圆桌对话还就中国一级市场金融生态的国际比较、二级市场进场时机、打卡不刷卡现象等话题展开讨论。孙立坚教授在对话的最后总结到，高质量发展需警惕全国各地同质化问题，变成重复建设的竞争关系，而非协同效应。另外，要想提升国内消费能级，首先应抓就业场景，增加收入才能促进消费。同时还应解决企业生存环境问题。

活动的最后一个环节是提问交流，现场观众积极向嘉宾提问，大家就房地产市场、企业跨境投融资、深圳城中村改造、未来消费前景等问题展开了热烈讨论。

“复旦-ZEW经济景气指数”是由复旦发展研究院金融研究中心（FDFRC）携手欧洲经济研究中心（ZEW）共同推出的以未来3个月的中国经济形势和金融市场预测为基础的经济指数。该指数每个月以新闻发布会的形式进行发布，自2013年7月首期“复旦-ZEW经济景气指数”发布以来，总共发布了117期。此次发布会是该指数第七次在深圳发布。 

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